屈氏分析师屈庆访谈

谱文整理

1.您如何看待分析师的职业？

屈庆：我非常热爱这个职业。分析师的研究报告只是客观的阐述，是理解市场的一种逻辑或方法。如果看过报告的人，都能学到一些东西，这就是分析师的最大价值。

从未来看，中国经济面临大的转型，分析师在这个过程中应该承担更多的一些责任。首先是把握中国经济的变化脉络；其次告诉投资者，投资机会在哪里；最后也是最重要的一块，告诉投资者，投资风险在哪里。

2.有人说分析师的职业很苦。您怎么看？好的分析师是如何炼成的？

屈庆：客观地说，这个行业给我们的是相对多的，比如说收入、社会地位、影响力。这是我们辛苦工作所获得的回报。写出的报告一定要对市场有影响。这个行业不需要你某方面特别强，而是需要综合的能力。

做好这个行业，需要有一定天分，有好的研究方法，还需要踏实。每个人都希望工作两年就很牛了，谁比谁聪明呢？有些分析师报告，常识都是错的，怎么能让别人相信你呢？打好基础很关键。

3.未来是否会考虑去买方？

屈庆：一切皆有可能。很多分析师都希望时机成熟时去做投资。我不会排斥这样的想法，如果有一天做不动卖方，就去买方了。

4.有人说在中国下调评级很难？

屈庆：债券分析师经常看空。如果不看好下半年，我就会出看空报告。分析师的报告是为市场做的，而不是顺应特定的客户的需求。未来股票市场如果有更多做空的机制，会有越来越多的人愿意出看空报告。只是这一切都需要时间。

5.如何看待上半年的债市监管风暴？

屈庆：市场发展过程中，必然有些从业人员的法律意识不是那么清晰，会去寻找一些灰色的获利空间。海外的市场，也有着类似的问题。交易制度本身留有一些寻租的空间。有些人做这些事情，法律意识比较单薄，不认为自己是违规违法了。

某些监管措施的出台，在特定阶段会对市场产生一些影响。如果基本面是好的，监管政策很难在长期影响市场。如股票市场一样，对老鼠仓的查处从长期来说对市场有好处。

6.如何看待固定收益市场前景？

屈庆：尽管我认为下半年债券市场不一定是牛市，还是看好固定收益市场的前景。利率市场化的过程中，债券会带给大家更多的想象力。现在融资，债券已经超过股票。从企业来说，贷款被逐渐替换为债券了，因为融资成本低嘛。从资本市场来说，债券市场的投资与研究，被重视的程度越来越高了。今年基金、券商招人，多是招固定收益方面的，甚至有行业分析师转行来做债券分析师。

从海外的经验来看，牛人会去做固定收益、衍生品。债券可能有涨跌，但未来债券市场的发展是不可抗拒的，经过监管后，债券市场会变得更加纯粹。