中国将刺激经济列为最优先课题

老爷子

中国人民银行16日下调人民币贷款基准利率，标志着中国宏观经济运行进入了实行避免经济减速政策的新阶段。

　　在美国大证券公司雷曼兄弟公司倒闭的冲击下，世界金融动荡与经济低迷有可能长期化。因此，中国政府当前很可能将刺激经济列为最优先课题，而不是抑制通货膨胀。然而，在央行放松银根后的上证股指16日大幅下挫，中国政府在政策上的掌控更日益困难。

　　中国人民银行15日宣布，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，降为7.2％。周小川行长两个半月前曾说，为了抑制通货膨胀，不排除上调利率的可能性。中国人民银行宣布下调利率的消息犹如一道闪电，周小川身边的人都说。“一时间怀疑自己是不是听错了。”

　　中国人民银行是国务院的下属机构，与发达国家的央行不同，它没有从政府中独立出来。多数市场人士认为，此次下调利率不是重视控制物价的中国人民银行的主意，而是顺应了政府内部要求刺激经济的呼声。

　　在世界经济低迷的背景下，中国经济增速进一步放缓，其中出口企业遭受了沉重打击。在政府内部，要求对这些企业提供帮助的政治压力增大。中国人民银行从7月下旬放宽了对银行贷款总量的限制。在预测出口因当前世界经济低迷而难以恢复的情况下，此次下调利率对依赖出曰的中小企业资金周转会有很大的帮助。

　　中国人民银行下调了人民币贷款基准利率，但保持了存款利率不变。上海股市16日担心银行的差额利润缩水而呈抛售趋势，导致了股指下挫。

　　除了几家大银行外，其他银行从25日起存款准备金率将下调1％。现在，此前加快升值步伐的人民币汇率显然呈贬值倾向，中国去年底加强的货币从紧政策已经挺不住了。

　　中国人民银行调整政策的背景是，曾一度超过8％的居民消费价格指数（CPI）8月份同比回落到4.9％。然而，工业品出厂价格指数（PPI）继续保持两位数上涨，通货膨胀压力依然没有减轻。

　　三菱UFJ证券公司北京事务所孙田夫指出：“CPI回落与PPI上涨表明，企业未能将原材料等成本上涨部分转嫁到最终产品中。”PPI的上涨不久将很可能对CPI产生影响 中国在这种形势下下调利率，有可能再次导致通货膨胀加剧。（作者 高桥哲史）