苏泊尔“易姓”破冰前行 SEB控股或成参股

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8月3日，苏泊尔（002032）通过公告向外界宣布，它向法国SEB国际定向增发4000万股A股股票，已经获得证监会发行审核委员会审核通过。与此同时，公告也公布了它与SEB前期签订的战略投资协议框架中部分条款的变动。


　　然而，正是这些变动无形中透露出一种讯息：苏泊尔目前仍未易姓，SEB有可能由控股变成了参股。

苏泊尔仍姓“苏”

　　公告显示，定向增发后，SEB持有苏泊尔约30％的股份。而根据苏泊尔的股本结构，记者发现，苏泊尔集团所持有的股份为36.2％，稍高于SEB国际的持股。

　　
“根据规定，收购方持有的股票超过30％就要触发要约收购。”东方证券的分析师告诉记者，“目前，SEB只有通过要约收购获得更多的股权才能获得控股权。”

　　
根据双方的计划，SEB将通过要约收购持有公司股权53%-61%，成为第一大股东。

　　
“这恐怕比较困难。”一位熟知收购的业内人士表示，“目前，苏泊尔的二级市场价格已高达42元，而根据规定，要约的价格远远低于该价格，除非苏泊尔同意付出高于市场价格的收购价格，否则，二级市场上它很难拿到更多的股权。”

　　
另外，8月3日的公告中，SEB表示将支持苏泊尔集团继续执行其股改承诺，同意苏泊尔集团在2010年8月8日之前维持其持有的公司股份占公司现有总股本的比例不低于30％，这也意味着SEB持有61％的股权至少在2010年之前无法实现。

　　
8月8日，记者再次致电苏泊尔公司，该公司一名负责人表示，目前只是商务部批准了定向增发的计划，而下一步的要约收购具体情况公司还没有情况可以透露。


并购的双赢

　　实际上，当初苏氏父子希望向SEB售出公司控制权最主要的目的就是要引进SEB先进的技术及管理方法。而SEB购买苏泊尔的目的也是想让其厨具的制造基地由法国迁至中国。


　　而双方签订的协议中也明确表示，SEB同意在中国市场使用苏泊尔品牌，此外不能将这个品牌和相关技术参股其他企业，而且SEB进入中国市场的其他产品都使用苏泊尔渠道。


由此可以看出，双方进行收购谈判的主要目的即是想发挥彼此的作用，互相扶持发展。

　　
按照计划，交易完成后，苏氏父子直接套现约1.5亿元，苏泊尔集团套现3亿多元；向SEB定向增发4000万股，上市公司可获得7.2亿元资金注入。这些资金在很大程度上缓解了苏泊尔多产业发展中资金的问题。

　　
而对苏泊尔集团而言，获取了足够数量的现金后，更愿意保留较多的苏泊尔公司的股权，以分享公司成长带来的价值增长；而SEB收购苏泊尔，不仅是希望拿到控制权，更需要的是能够拥有原有的管理团队。