阎氏国泰君安阎峰：中央应准内企在港人民币招股

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人民币国际化初露端倪，作为人民币离岸中心的香港，其角色愈加重要。随着人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制破冰，本港一批中资券商已抓住契机，他们将凭藉对两地市场的了解及对中央政策的洞悉，在香港发展人民币离岸市场的过程中，掌握更多话语权。从本周起，港媒将展开系列报道，通过专访香港主要中资证券机构负责人，探查这群实战者如何参与人民币国际化进程。

阎峰是国泰君安国际的执行总裁，亦身兼香港中资证券业协会会长一职。他表示，当前，人民币国际化面临最现实的障碍是缺乏在离岸市场的投资渠道，尤其缺乏人民币的股票型投资产品。他呼吁，中证监应尽快开闸，允许内地企业来港以人民币发行新股。

「没有投资产品，市场就没有存款需要，这是双向流动。」本港人民币存款未能突破6000亿大关，截至今年3月底，全港人民币存款馀额5543亿元(人民币．下同)，计及存款证，共计仅6754亿元。阎峰认为，在人民币升值预期渐澹之下，市场必须有具投资回报的人民币产品，才能推动人民币存量增加。

阎峰所指，是人民币股票型投资产品，即人民币IPO。事实上，港交所早在去年6月已公布人民币IPO招股模式，但至今仅汇贤产业信托(87001)用人民币集资上市。「其实最迫切需要来港筹人民币的是内地中小企业，但监管机构一直不允许，这是香港发展人民币IPO的最大障碍。」

据阎峰形容，中证监担心一旦放闸，势必影响A股市场。但他认为，内地符合A股上市的企业逾万家，而IPO市场容量有限，每年上市企业仅三四百家，「民企发展快，资金需求大，若来港集资港币后再换汇，反而增加外汇储备，如果筹人民币，等同于将内地流出来的人民币再拿回去，实现双向流动 」。

显然，人民币国际化的推进，不仅需要增加人民币回流渠道，也需增加离岸人民币投资渠道，这都取决于中央政策。阎峰指出，在解除人民币IPO的政策障碍后，还可开放港澳机构或个人在RQFII框架下直接投资A股，接粼偻瞥鋈嗣癖医灰椎难苌产品等，他坦言，各中资券商在技术上已经做好准备，惟等政策出台。

本港目前的人民币产品包括存款、存款证、点心债、保险产品等，但回报均不可观，投资内地的RQFII基金产品也有种种限制。阎峰呼吁，监管机构可在控制额度的前提下，放开对投资产品的限制，「只有人民币业务的多元化，才能促进人民币的国际化」。