骆氏骆小明:银行钱荒股市大跌说明了什么？

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持续了一个月的银行“钱荒”让股市心慌，自6月1日起至今的十五个交易日内，上证指数累计暴跌349点，跌幅达15.17%，A股市值累计蒸发3.6万亿元。24日爆发的罕见股灾当天，两市就蒸发掉1.34万亿。作为重灾区的金融股，同期市值蒸发8612.18亿元。单一个股市值蒸发最大的是中石油，股价下跌14.2%，A股市值蒸发2214.55亿元。

银行有钱不见A股上涨，银行缺钱股市为何大跌?这是令中国股民非常伤心的问题，着实想不通，因为股民用的是自己账上的钱，不靠银行。其实，股市下跌的逻辑不是这样的。股票市场是个信心市场，无论市场有没有钱，只要投资者对当前股价没有信心，就会下跌。

这次银行“钱荒”将中国经济的N多问题表面化。由于中国金融系统铁板一块，央行长期对银行系统进行呵护，大量资金被错配利用，短存长贷，进入了地方政府低效铺张的招商引资项目，房地产项目。全国信贷总额达到GDP的200%，这个比例是美国次贷危机和20年前日本经济泡沫破裂时的5倍。个人理财产品无度扩张，这也是资金错配的重灾区，有报告称，仅在最近10天到期的理财产品就有1.5万亿，有的银行可能无法兑现，引发违约传闻，加剧了市场的恐慌。24日，平安、兴业、民生三大银行股跌停。重仓民生银行的史玉柱父女一天损失10亿。

银行资金错配，无法服务实体经济，导致泡沫越吹越大，迟早会破裂。这次“钱荒”就是中央欲主动挑破泡沫的试探，但这种试探被市场放大，以至于有人惊呼，7、8月份，中国将爆发经济危机。

20日发布的汇丰中国制造业PMI指数创下9个月以来最低水平，投资者对经济前景悲观至极。美联储提出QE退出时间表，外围做空中国的声音不绝于耳。这些因素是A股下跌的根本原因，银行钱荒只是一个导火索。

钱荒对股市的直接影响在于打乱了投资基金的步伐。由于银行间市场利率飙升，一些理财产品收益率跟随大幅上涨，使得货币基金和债券基金的赎回潮提前到来，流动性安排不足的基金，不得不亏损出让手中的债券和股票。持有股票基金的投资者为了避险和追求高收益，也会赎回基金，转而投入收益高的理财产品，这样会进一步造成股指下跌，形成连锁反应。

中央刺破金融泡沫后，为了不让银行资金继续错配，必然进行改革，引导资金流向实体。这就需要打破垄断，放松管制，向民营资本大幅度开放高端服务业和土地、能源等基础行业，逐步实现政府审批型经济向市场经济的转型。今年以来，创业板指数表现良好，“钱荒”一月仅跌3%，本月内还可能收阳，就是对未来经济改革的预期。

同样是A股，创业板优于主板，这从另一个侧面证明了，股市涨跌动力在于投资人的信心，银行体系钱的多少并非主因。从历史上来看，存款准备金率上调周期，股市的表现往往优于下调时期，这是股价跟银行资金无关的最直接的佐证。

所以，股市下跌，别拿钱荒说事，银行“钱荒”，别拿股市要挟政府，根本原因在于僵化的经济制度。从这次的银行“钱荒”中，我们仿佛听到了李克强“优化存量利益”的话外音。