傅氏新政”股改方案掀盖 送股拔钉将三度闯关

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两年前的那次石油换帅，令傅成玉的办公桌从朝阳门北大街25号搬到了22号。从地图上看，两栋大楼咫尺距离，几乎就是同一个点。

从“三桶油”公认效益最好的中海油，履新“粥少僧多”的中石化，傅成玉荷包“瘪了”的事实跃然财报，成为看客们关心的喧嚣八卦。而业界真正关注的是，这位主导过中海油市场化改革的风云老将，会怎样给这头“臃肿”的石化大象动手术。

6月8日，已经在股改路上蹒跚8年之久的S上石化、S仪化终于展示出“脱帽”的诚意。最新股改方案将前两次的“10送3.2”修改为“10送4.5”，呈现傅氏手笔。

一直搁于浅滩的“双钉”股改，虽让大股东中石化颇失颜面，背后多方博弈的利益线团却始终难解，傅成玉此举亦被视作快刀斩乱麻。

手起刀落之间，提高了对价的中石化无疑将暂时支付更多成本，但对傅成玉来说，他想下的是一盘资产重组的大棋。不过，综合各种股吧和论坛信息看，仍有不少散户对新版方案不满意，第三次“闯关”究竟能否赢得足够赞成票，依旧是未知数。

据悉，相关股东大会将于7月8日召开，股改方案需经参加股东大会股东所持表决权2/3以上通过，并经参会流通A股股东所持表决权2/3以上通过后方可生效。

方案掀盖

每10股比六年前多送1.3股

从上任后薪酬、用工等多向维度的新政可见，傅成玉去旧存新的意愿强烈。至少当S上石化和S仪化股改2013版方案亮相，市场没有再像前两次那样嘘声一片。2006版和2007版的股改方案则因为完全相同而引散户们哗然，大呼“新瓶装旧酒不厚道”。

2006年的方案是“10送3.2股”，被否之后，中石化竟在2007年旧事重提，再次将“10送3.2股”的方案推到台前，其一毛不拔的吝啬态度立刻遭到了中小股东的愤慨围剿。

无论如何，在沉默6年之后，“10送4.5股”的方案确实体现出大股东的一点让步。而除支付送股对价和承诺限售期外，中石化还做出两点承诺：一是限售期满后12个月内出售数量不超过总股份数的5%、24个月内不超过10%；二是股改实施后6个月内，提议召开董事会审议以资本公积金每10股转增不少于3股的转增议案。

从这次新版公示可以看到，一旦股改成行，中石化对S上石化的持股比例已经从55.6%下降至51.1%，距离50%的持股比例仅剩一线之隔，也就是从客观上说，这已经可以算是绝对控股框架之内，中石化作出较大限度的退让。

S仪化的送股合理区间则较S上石化更窄。据记者了解，目前中石化仅对它持有42%股权，一旦为了完成股改而过度提高对价比例，中石化甚至可能不得不让出第一大股东的地位，从而完全丧失对仪征化纤公司发展的掌控。这种局面下，送股比例本身就不可能太高。

而此前市场的普遍预期是“10送4”，同时没有预期转增方案，这次大于等于10转3的转增承诺确实是一个除了送股以外的意外惊喜，也可以看出此次傅氏新政誓将三度闯关股改拿下的决心。

在中石化系统内，S上石化和S仪化常被调侃成“双钉”，而散户们则经常用“钉子户”来形容两只股票拒绝脱帽的顽固。

绑定彼此身份的“双钉”之说也直指两家公司的尴尬：它们都是如今资本市场非常罕有的尚未完成股改的股票之一，也是中石化这条石油大鳄旗下唯一仍然戴着S帽子的两家独立上市公司。

“S上石化和S仪化的股改问题一直是集团老大难，已经严重影响了中石化的资本形象。”中石化系统内不止一位高管在不同场合有过如此表态。这一次，至少石化自己认为，在解决历史遗留问题时已算得上“能退就退”。