企业看经济复苏数据要多个心眼

天目将

3月4日，中国物流与采购联合会发布，2月中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.0%，比上月上升3.7个百分点。这已是该指数连续第三个月上升。然而，《21世纪经济报道》的调查发现，这个指数难以告知制造业经济的真实图景，其变化亦难透露企业的冷暖逻辑。上海市化工协会会长许秋塘说，复工后的产能，往往立即变成了产品库存。但不重启生产，企业的损失会更加惨重。一套乙烯设备，每次关停就有4000万的损耗。“钢之家”总经理吴文章表示，对于钢铁企业来说，停产通常不能超过3个月，否则设备需要大修，花费会更大。因此，去年10月以后钢厂大量减产、停产，今年1、2月份各企业必然要重启机器——这或能部分解释钢铁产能迅速恢复的原因。不过，仅凭“大修”成本，似乎还不够为产能复苏提供解释。广东一家医疗器械产品公司的负责人直言，停产时间过长，企业将很难活过这个“冬天”。“一旦停产，企业面临的是双重信任危机。”这位负责人解释。首先，企业的熟练员工会陆续离开，后来即便有新订单，也会面临无人能做的境地。其次，供货商和投资人会失去信心。从去年10月到今年1月份，普遍是企业“去库存化”的高潮时期。企业想方设法完成这一过程，以换取“冬季”难得的现金流。央行此前调查的5000户企业数据显示，2008年8月企业存货余额达到最高点755亿元，此后三个月间，原材料存货余额减少255亿元，至11月份存货投资已转为-448亿元。在市场需求持续乏力的情况下，只有在去库存化完成之后，企业才有重新买进的动力。这并非意味着经济回暖，而是一种企业自我调整的逻辑。