李姝超：详论银行股的投资机会

冷若水冰

李姝超：详论银行股的投资机会  李姝超：详论银行股的投资机会

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http://finance.sina.com.cn2005年11月07日18:37新浪财经

　　李姝超

　　对于为什么要投资银行股，以及在未来反转行情中他们所能达到的涨幅，以前我在笔记中多次多处的提到过，因为是分散的，有必要将这些东西集中起来进行论述，不仅仅是我有这样的需要，更为重要的是为我们的股民交流服务。我近期一直在向我们营业部的股民强调或是灌输这样一个观念——以战略眼光关注、买入以银行股为代表的蓝筹股。由于我是一个地地道道的自学土鳖技术派，所用的分析方法也以技术分析为主，与目前的所谓价值分析大相径庭，因此文章里面的内容也多为技术分析方法和手段，因为我相信价格围绕价值波动，但是更受到供求关系的影响。

　　中国的股市在2001年随着国有股减持序幕的拉开而暴跌，吴敬琏早早的就提醒投资人要远离这个股市，可是投资人总是舍不得这最后的晚餐，哪怕盘子里面全是些剩菜，当然这里面也有我一个，直到1800点被跌破才认清形式也算是跑的快的了。现在的股市只有1100点了，股市目前也正在进行所谓的股权分置改革，(其实是国有股减持的另外一个说法而已)近5年的惨淡下跌投资人已经是谈股色变了，很多投资的损失都相当的大，跌幅在30-50%的不计其数，甚至有的损失达到80%甚至更多。在绝大多数的投资人眼中，中国股市底部到底在什么地方已经是深不可测了，真的是这样吗？我的答案很简单：敢问底在何方？底在脚下！


　　从上面这张图中我们可以看到从2245点跌下来到目前已经形成了一个非常清晰的A-B-C，3浪下跌结构，从2245点的下跌我利用波浪理论分析的结果是这轮下跌是对股市从333点——2245点这样一个巨大涨幅的第三大浪的回调，这个回调浪是第四浪，我们对第三大浪做一个黄金分割，0.618的黄金分割位正好是1000点附近，同时这里也是1999年5.19行情启动前的平台，这个调整的平台应该是三浪4，股指回调到这里也刚好符合第5浪延长的规则(从519行情到2245点都属于三浪5，这是一个5浪延长的典型代表)。因此当我在1800点出局的时候，我就利用波浪理论分析的结果判断整个市场将在1000点附近完成调整。因此我对市场的结论是：1000点也许不是市场的绝对底部，但肯定是市场的底部区域。

　　同时在政策上也有一个明确的信号：国有股股权分置问题的解决。2245点下跌的导火索是国有股减持，那么行情的再度启动也将是这个问题能够有一个相对全面的解决，当然要想国有股的问题全部解决不是一朝一夕能够完成的，只要形成共识、推出方案，市场的转机就会慢慢蕴育。股权分置改革正是解决这个问题的开始，当然从目前的方案来看，这个方案对于广大的投资人是相当不公平的掠夺，非流通股只要付出10%左右的股权，就可以获得90%非流通的流通权利，如果市场能承受90%的非流通股以市场价格流通的话，又何必在乎那10%呢？这个方案所造成的后遗症必将在日后以暴跌的方式来表达流通股投资人的不满和非流通股的贪婪！

　　中国的股市依旧没有摆脱赌场的格局，市场依旧是那么的不完善，不过也不必苛求，毕竟我们的市场还没有出现过真正的股灾，我们的市场太年青需要时间来使它发育、成熟。想用10年的时间走过人家100年走过的路不过是管理层的痴人呓语而已。尽管如此，从2245点以来的大幅下跌已经刺破了股市的泡沫，释放了风险，接下来的即将是第五浪反转的开始。(看泱泱世界、寰宇之间，又有那个股市不是赌场呢？不过人家的赌场规则对大家是公平的，什么都可以做，唯独不能出老千，胆敢出老千是要被砍手的。而我们的赌场则没有任何规则，除了出老千外，还只需州官放火不需百姓点灯。)

　　既然底部已经明确了，那么我们应该买什么股票呢？(在没有股指期货的现在我们也就只能做个股了，虽然买ETF基金可以实现指数化投资，但是不在本文讨论之列)既然是第五浪的上涨，那么就只有那些业绩表现较好的股票才能在第五浪里起到中流砥柱的作用。另外根据我已往的经验，在B浪反弹中表现比较好的股票将在下面的反转行情中表现的更好，比如519前期的邯郸钢铁和科利华(阿城钢铁)。在B浪中表现突出的就要属当时的五朵金花了，这里面的钢铁和石化、汽车都已经没落了，电力能源随着石油价格的回落以及电力扩容、节能意识的重新普及也很难在有以前的那种风光了，这4朵金花在第五浪中应该还能表现，但是根据他们股价在C浪大幅回撤的幅度看，想要在第五浪反转中创出新高的难度很大。


作者：东方人也2005-11-7 19:58回复此发言2李姝超：详论银行股的投资机会  

　　相反银行股在C浪的回调中表现要强于大盘，上图是招商银行和上证指数同期的对比，我们可以清楚的看到招商银行一直保持一个横盘振荡整理的格局，而上证指数却是大幅向下破位。因此从技术上看，银行股在第五浪中极有可能给投资人带来丰厚的回报。就此我们来讨论一下还有什么板块会成为领导市场向上的主流板块，毕竟是一轮大的上升浪，没有主流板块的带动是不现实的，在五朵金花的B浪里面上涨和下跌的股票形成了28现象，那么第五浪中则有可能是46现象了，毕竟是第五浪——最后的一轮上升浪，市场上涨的广泛性也不会太强。

　　1、科技股-中国的科技股大多数都是伪科技股，比如清华同方，更为重要的是科技股在519后经过了爆炒，套牢的投资人无数，这样的板块上面的压力太重，很难运作。

　　2、家电股-中国的家电制造业还是有些竞争力的，而且整个行业也经过了多年的洗牌，形成了几个大的家电厂商如海尔、海信、长虹、美的等竞争的格局，但是整个行业的定价能力不强，又受到上游如钢铁价格上涨的挤压，因此整个行业的日子不是特别太好过，虽然有数字电视升级的有利因素，但是我对整个家电行业的评级保持谨慎乐观。

　　3、3G概念-3G这个东西说的可是有N年了，一直处在只听楼梯响不见人下来的格局，个人以为造成这个现象的原因是3G对于目前的国内市场来说还是过于超前了，巨大的投入能否带来回报是任何一个投资人都不能不考虑的问题。不过2008年奥运会的召开应该会给3G带来一丝阳光，不过3G概念更多的仅仅是大唐电信和中兴通讯这两个上市公司的概念，多说能拉上联通，要是作为一个板块有些勉强。

　　4、商业连锁-这也是一个很好的题材，也是一个在中国方兴未艾的一个行业，也是外资在WTO后重点抢滩的行业，应该会有做为，不过我对商业股研究的不是很多，总的感觉是整体商业类上市公司的利润不高，虽然会有表现，但是应该不会成为长虹、发展那样的龙头股。

　　5、纺织股-在国内的上市公司也很多，在国际的竞争力也不弱，但问题是国内的竞争过于混乱，而且大家都是在低档产品中打拼，业绩普遍很低，也难以承担龙头老大的责任。

　　6、地产类上市公司-我对整个房地产是非常悲观的，原因很简单房地产的价格过高，超过了房屋使用人的承受能力。诚然中国老百姓对改善住房条件的愿望是强烈的和迫切的，但是这个愿望不是也不应该成为房地产开发商的唐僧肉，现在最大多数有购房需求的家庭是这样一个结构：夫妻二人和一个上学的孩子，一个家庭的全部月收入在4000元左右，这样的家庭结构应该具有一定的普遍性，如果他们要购买一套80M2的房子，房屋价格在5000元/M2的话，这样的房价在很多地方只能是中低档房了，总共的房价要40万，首付30%要12万，就要付出这个家庭的全部积蓄了，20年分期付款月供大约在2500元左右，剩下的钱去掉生活的必要开销、孩子的教育费用、老人的赡养医疗费用，这个家庭将成为彻底的月光族。以上的计算还只是在贷款利率较低水平的一个计算，谁能保证在未来的20年里利率(一年期定期存款利率)不会上升到4%甚至更高，到那个时候这个家庭极有可能连利息都还不起，甚至是陷入破产的境地。因此房地产的春天已经过去了，等待他们的也许是比股市还要寒冷的冬天。

　　通过上面的排除法，能够担当起龙头责任的就应该是银行股了。有这么几个有利的因素：

　　1、整体利润普遍较高，预计2005年EPS在0.4-0.6元之间，处于整个上市公司的前列。

　　2、整个金融行业作为朝阳行业面临很大的发展空间，特别是在中国。在发达成熟的市场中，金融服务业都处于各行各业的最顶端，在整个国民经纪中处于相当重要的地位。特别是WTO保护期过后国际的银行巨头纷纷采用各种各样的手段参与国内银行，外资并购成为一个很好的题材和概念。比如美国新桥、通用入股深发展，花旗银行入股浦发银行，亚洲金融控股公司受让民生银行股权，汇丰银行以17亿美圆入股交通银行，建设银行、中国银行上市的过程中也吸引了大量的外资进入。