一样的增持效果不一 李超人如何双盈

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一样的增持效果不一 李超人如何双盈  最近许多股改公司的股价跌破发行价，特别是宝钢集团在20亿元增持资金的托盘下，也未能抵挡G宝钢屡创新低的厄运。而截止目前，大股东承诺增持的19家股改试点公司中，共有G宝钢、G中化、G申能、G韶钢、G广控、G紫江、G三一、G敖东这8家公司实施了增持计划，共动用资金约38.3亿元。而从10月11日开始的新一轮的增持行动中，G宝钢、G三一、G敖东又动用不超过约23亿元资金，但至少从目前一个多星期的情况看，巨资的投入并没有如预期起到护盘的作用，相反股价出现加速下跌。但同样事情发生在香港市场李嘉诚对长江实业的增持上却是出现截然不同的效果。


17次增持19.87%的涨幅

资料显示自04年6月后，今年6月13日以来李超人又17次增持长江实业的股份，涉及总资金达21.5亿港元，增持后李嘉诚在长江实业持股量由37.24%增至38.21%。虽然从历史记录来看，因旗下的和记黄埔由于对3G的巨额投资并没有产生预期的收益，为打消投资者顾虑，过去几年中李超人都是以增持和记黄埔为主。而美林证券05年1月的一份报告统计也显示，过去3年间李嘉诚每次增持和黄股份均有斩获，以1个月、2个月和3个月看，李嘉诚增持股份获得的回报率，分别约为13%、16%和19%。而此次出手增持长实，确实又给长实的股价带来了一波不小的涨幅，从长实股价6月22日收盘价74.75港元算起，到8月17日收盘价已猛涨到89.6港元，涨幅达19.87%。对于李嘉诚此次连续在市场中增持长实的目的其实很明确，一个方面是用实际行动来回应小股东的质疑，另外一个方面则是李嘉诚认为目前长江实业股票的价格，有被市场低估之嫌，通过增持长实来向投资者显示其信心。但最现实的结果是让投资者与李超人一起实现了双赢。

不一样效果的原因

那么为什么同样的增持在国内和香港市场上却出现截然不同的效果呢？以G宝钢为例，大股东上海宝钢集团按股改承诺，在首批20亿元资金全部入市后，第二批不超过20亿元的资金也从2005年10月14日开始投入，但增持后的现实情况却是从10月14日开始公司股价出现加速下跌的局面，昨天又跌破了4元大关。这就形成了21.5亿港元能托住80港元的长实，但40亿却无法托起4元的G宝钢这一尴尬的现实。我们认为出现这些现象的关键原因在于G宝钢估值水平的快速下降所致。众所周知，宏观调控导致国内钢铁市场从今年春天开始进入熊市，同时2005年起铁矿石进口价提升了72.5%，这直接导致8-9月份全国钢铁行业许多企业利润大幅下降甚至出现亏损，而G宝钢同样无法独善其身。在国外的成熟市场，钢铁股的投资价值是按照钢铁行业一个完整周期中平均每股收益来测算市盈率的，如此一来即使4元的G宝钢按上市8年来平均0.329元每股收益来计算也要有12.2倍市盈率，这与成熟市场中钢铁股13倍相差无几。这同样是十送的十的包钢股份也如此没有吸引力的重要原因。因此受宏观调控的影响，许多股改后的公司估值水平出现快速下降导致投资价值丧失才是大股东再增持也无法挽救股价的关键原因。