司马迁的投资学

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2000年旧作
刊于2000年光棍节的《信息早报》

司马迁的投资学


近日重读我国西汉大史学家司马迁的《史记·货殖列传》，发现太史公的投资理念实在高明之至。倘用在今日以指导股票投资，胜出之数恐非常人能比。在此略道其中精妙之处，与“股民”朋友共享。


何谓“货殖”？照今天的说法，就是投资。司马迁认为，追求财富是人的本性，是天经地义的事。“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”他认为投资能给社会和人民带来财富和快乐，并有利于社会稳定。“上则富国，下则富家。”“礼生于有而废于无”。


司马迁把官府对待民间投资的政策分为五等：“善者因之，其次利道之，其次教诲之，其次整齐之，最下者与之争。”“因”者，顺也。他反对官府与民争夺利益，这颇有亚当·斯密的自由主义经济思想的意味了。


现在，让我们再看看司马迁的投资方法吧。他特别强调要善于捕捉时机，顺势而为，所谓“争时”，“时用而知物”等等。司马迁发现了投资学中的辩证法，意识到物价极贱必会出现“拐点”，贵极则必会“勾头”，这就必须密切关注供需关系的变化，善于预测市场形势和物价的变化，要像大投资家计然、白圭那样“旱则资舟，水则资车”，“人弃我取，人取我予”。他援引白圭的话，指出投资者必须具备四个方面的基本素质：“智”，“勇”，“仁”，“强”。智，善“权变”；勇，敢“决断”；仁，明“取舍”；强，“有所守”。他还注意到投资方向不同，则投资品种各异。“欲长钱，取下谷；长石斗，取上种。”“下谷”价格便宜，容易出货，成交量大，因此获利丰厚；“上种”做种子，因为品种优良，产量自然高。


司马迁的投资学还涉及投资风险的问题。他提到风险控制，主张“以末致财，用本守之；以武一切，用文持之”。投资追逐利润，在司马迁看来，最低利润起码应有20%，低于20%不做，所谓“不中什二，则非吾财也”。


由此观之，司马迁比较系统的阐述了投资的本质，投资的政策、策略，以及投资的风险和目标控制。当然，任何将司马迁的投资学说生搬硬套在今天的股票投资上，都是机械的，甚至是可笑的。但运用之妙，存乎一心；读者诸君，揣摩揣摩！